起源：盛达期货
导语：从2024年12月中旬以来，烧碱一跃成为了世态炎凉的明星种类。价钱在短短三周的时光里从最低点2580敏捷拉升至最高点3358，涨幅超越20%，同时持仓量也从底本的25549手，暴跌至301242手。而年后盘面呈现年夜幅跳水，短短三天内价钱从3295年夜幅下跌至2916，跌幅约13%，随同着价钱年夜跌，持仓也年夜幅回落至23万手阁下。烧碱量价稳定如斯宏大是由什么惹起的，后续是保持跌势仍是再创光辉呢，本文将对此停止剖析。
一、
烧碱走势回想
1、2024岁尾烧碱、氧化铝高低游利润调配分歧理，资金推进烧碱上涨，实现利润再调配；后续1月烧碱存供给缺口，期现共振上涨。
2024年因为烧碱最年夜卑鄙氧化铝供给缓和，利润处在比年来的最高位。氧化铝利润过高，招致资金空配较多，同时多配烧碱用以对冲危险，动员盘面初次年夜幅下行。在后期高利润的安慰下2025年一、二季度约有600万吨氧化铝新安装投产；而响应的烧碱新减产能却极为无限，招致1月烧碱供给偏紧，期现价钱共振下行，盘面价钱在年前再次年夜幅拉涨至高点3358元/吨。
2、供给缺乏阶段性证伪，在高仓单压抑下，多头资金平仓止盈，盘面价钱年夜幅下行
供给端，烧碱企业在高利润的安慰下，年后仍保持着高产量。需要端，因为氧化铝的价钱连续走低，招致氧化铝企业利润连续紧缩，而在近多少日氧化铝的价钱更是跌破了局部氧化铝厂的出产本钱，招致局部氧化铝厂开端降负检验，新安装投放推迟；另一方面，年后非铝卑鄙动工较缓，对质料烧碱的需要不迭预期。年后液碱的库存敏捷累积，天量仓单注册，招致市场对后续烧碱行业信念缺乏，大批多单平仓止盈，现货价钱逐渐下调，盘面价钱更是在三天内年夜跌400点，直至跌破2900。
二、
后续的瞻望
后续烧碱随同着检验打算的逐渐实行以及春季检验的影响，供给端存在必定的减量预期；需要端，非铝卑鄙动工在元宵节后的逐渐规复，氧化铝需要保持高位，出口情形有进一步恶化预期，因而短时光内烧碱供需错配的预期无奈完整证伪，价钱仍有必定反弹空间，但反弹力度大略率将弱于节前。
1、卑鄙氧化铝需要较好，非铝卑鄙仍有增加空间
从需要端来看，只管海内卑鄙氧化铝价钱年夜幅下跌，但因为质料端铝土矿的价钱始终下跌，氧化铝的本钱也敏捷降落，以后氧化铝企业仍有200元/吨阁下的利润，因而动工短时光内年夜幅降落可能性较小，新安装的投产虽有所推迟，但年夜局部产能仍能顺遂投放；斟酌到2025年非铝卑鄙复产较晚，在元宵节后才逐渐开端复产，招致年后烧碱供给稍微多余，因而估计随同着非铝卑鄙企业的逐渐复产，后续对烧碱的需要仍有必定的增加预期。另一方面，海内后续仍有500万吨的氧化铝新增安装投产，烧碱出口情形较好，近期烧碱出口价钱连续上涨，停止2月中旬，华东烧碱FOB价钱为485美元/吨，较年终上涨了65美元/吨，且近期烧碱出口订单已签至3月，报价再度上调至490美元/吨，估计后续出口情形将进一步恶化。
2、春季检验邻近，局部烧碱出产企业开端泊车检验
从供应端来看，邻近烧碱行业的春季检验节令，后续有较多的安装停止检验如仲春中旬的宁波镇洋、福建西北电化以及福建环洋科技，波及产能约160万吨，影响产量7万吨阁下。
3、2025年烧碱均衡表猜测
作者：谭睿
作者从业资历证：F03096596
作者买卖征询证：Z0020227
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